[Dòng tiền] Tăng trưởng 2 con số và lạm phát

Việc đặt mục tiêu tăng trưởng 2 con số năm 2026 ở mức trên 10% sẽ làm dòng tiền dịch chuyển ở các dạng tài sản đầu tư. Khi yếu tố lạm phát vẫn là 1 trong những ẩn số khiến dòng tiền e ngại, nếu việc đánh đổi mục tiêu tăng trưởng mà kèm lạm phạt vượt ngưỡng 4.5% – 5% là 1 trong những thứ khiến bong bóng tài sản sẽ bùng nổ.

Thông qua các dạng tài sản thì kênh đầu tư cổ phiếu thời gian tới sẽ hút tiền mạnh, vì bản chất tăng trưởng kinh tế phải đánh đổi 1 phần bằng lạm phát, đây là cơ chế làm tiền sẽ mất giá và điều này làm kênh tiền gửi sẽ kém hấp dẫn như giai đoạn vừa qua. Còn kênh vàng thì đang đứng ở đỉnh lịch sử, trong quá mỗi khi vàng chạm đỉnh thường gắn liền với những sự kiện lớn như giai đoạn khủng hoảng năm 2011, đỉnh lạm phát 1980, như vậy kênh vàng khó bùng nổ thời gian tiếp. Trái phiếu và bất động sản bản chất vẫn đang đi ngang với yếu tố thanh khoản thấp và nền lãi suât cao

Định hình lại cuộc chơi thông qua cơ chế của 1 nhịp tăng giá của thị trường bằng nhóm ngành dẫn dắt. Vòng xoáy về cách khởi tạo 1 nhịp tăng giá của thị trường thường bắt đầu bằng các nhóm ngành như ngân hàng hoặc chứng khoán, sau đó tiền mới lan tỏa sang các nhóm ngành như bất động sản, đầu tư công, thép và cứ dịch chuyển cho đủ 1 vòng lặp về chu kỳ.

Với việc dòng tiền đang có sự dịch chuyển rõ nét trong 2 tuần vừa qua sang nhóm ngành ngân hàng khi nhóm cổ phiếu họ VIN đang chững lại sau gần 2 năm tăng giá cho thấy việc dòng tiền tổ chức đang “set up” một nhịp thu gom nguồn cung ở trên thị trường.

Trên đồ thị tuần của chỉ số VNIndex sau phiên 29/06/2026 thấy rõ về sự tích lũy mẫu hình độ biến động thu hẹp lần lượt là -27%, -8% với các lần chạm về ma50 tuần, ma20 tuần bật tăng. Với dạng mẫu hình tiếp diễn xu hướng như hiện tại, việc thị trường rung lắc quanh vùng kháng cự kênh trên 1% -2% là điều dễ xảy ra để thị trường vượt kháng cự và tiếp tục thiết lập đỉnh giá mới.

Việc đánh giá thị trường vượt đỉnh được hay không? phụ thuộc khá nhiều vào nhóm dẫn dắt và sự lan tỏa dòng tiền. Trong bối cảnh thanh khoản thị trường ở mức thấp, nhưng bên trong nhóm ngành ngân hàng có nhiều cổ phiếu vượt đỉnh 52 tuần như ABB, MSB, STB…. càng củng cố hơn việc đây là nhóm ngành dẫn dắt. Và cấu trúc chu kỳ phản ánh cơ sở cho thấy thị trường sẽ có 1 nhịp tăng giá.

Ở nhịp phát động nhịp tăng giá thì động lực chính sẽ đến từ các cổ phiếu ở nhóm VN30 với 1 nữa là các cổ phiếu ở nhóm ngân hàng. Điều này thấy rõ hơn điểm số thời gian tới sẽ được nhóm VN30 nói chung và cổ phiếu ngân hàng nói riêng găn vác. Dòng tiền cần 1 phiên kích hoạt để dòng tiền bên ngoài đổ mạnh vào thị trường, để thao gỡ những rào cản về tâm lý lo ngại về điểm số đang ở cận kề vùng kháng cự cũ.

Ở danh sách những cổ phiếu quanh vùng đỉnh 52 tuần +/-8% thấy rõ hơn về vai trò của nhóm ngành ngân hàng. Đi chi tiết hơn vào các cổ phiếu bên trong thì hiện tại nhóm ngân hàng đang phần lớn có  mẫu hình tích lũy hướng xuống dạng cái nêm và bùng nổ đảo trend đi lên. Đây cũng là 1 trong những tín hiệu củng cố về vai trò của nhóm ngân hàng trong thời gian tới.

Với việc dòng tiền dịch chuyển thì đây là thời điểm để nhà đầu tư giải ngân hoặc gia tăng vốn ở chân sóng, tránh việc lên cao mới mở rộng quy mô, lúc đó độ biến động của thị trường sẽ lớn và việc đối mặt với áp lực lạm phát sau nhịp tăng trưởng là bài toán cần phải cân nhắc. Nhìn về chu kỳ hằng năm thì Huấn cho rằng thị trường sẽ khởi sắc vào tháng 7, tháng 8 và chững lại ở các thởi điểm tháng 9, tháng 10 với các sự kiện gắn liền như tết trung thu, 20/10. Nhưng điều sâu xa là thời điểm cuối năm áp lực về tăng trưởng, kiềm chế lạm phát, tỷ giá, room tín dụng …. sẽ là những áp lực mạnh đến việc cân đối về chính sách. Chính điều này sẽ làm thị trường có những cú rung lắc mạnh và vô tình trùng với những mốc sự kiện.