PHÂN TÍCH CƠ BẢN
Phần 2 cổ phiếu DC4: Lộ dần điểm đến của siêu cổ phiếu, còn nhiều kỳ vọng sau BCTC quý 2/2024.
Dữ liệu được cập nhật đến hết ngày 02.08.2024.
Những thông tin ở phần 1 cung cấp đang đi đúng lộ trình sau báo cáo tài chính (BCTC) quý 2/2024, xem chi tiết câu chuyện phần 1 ở:
Theo giải trình BCTC lợi nhuận DC4 tăng mạnh nguyên do công ty hạch toán từ mảng xây lắp đã làm cho lợi nhuận tăng 167 lần so với cùng kỳ.
Bóc tách số liệu từ màng doanh thu xây lắp đóng góp phần lớn vào doanh thu và lợi nhuận. Biên lợi nhuận của mảng này lên đến 22%, đây là mức cao ở mảng xây dựng đối với 1 doanh nghiệp. Lý giải điều này đi sâu thì liên quan đến dự án Vũng Tàu Centre Point (VTCP), sau khi ký hợp đồng tổng thầu EPC trị giá 1400 tỷ (xem ở nghị quyết đại hội cổ đông). Phần này DC4 chủ động book lợi nhuận từng phần vì dự án đã cất nóc và dự kiến bàn giao ở quý 4/2024. Như vậy với 484 tỷ doanh thu đã hạch toán trên tổng giá giá trị hợp đồng 1400 tỷ, thì DC4 còn khoảng 916 tỷ, với biên lợi nhuận 22% thì dự kiến mảng này DC4 còn trên 100 tỷ lợi nhuận.
Điều quan trọng hơn là khoản mục người mua trả tiền trước dự án VTCP đã được chuyển sang khoản mục này với 541 tỷ tiền bán chung cư dự án. ở quý 1/2024 khoản mục chi phí bán hàng tăng mạnh đến từ việc đẩy mạnh bán hàng, ở quý 2 này chi phí môi giới dự án VTCP tăng 3 tỷ so với đầu năm. Thêm vào đó là các khoản mục 70 tỷ dự án chung cư Ruby tower, dự án đất Long Toàn 11.4 tỷ.
Tổng thể báo cáo tài chính DC4 thông qua đánh giá các tiêu chí về doanh thu, lợi nhuận EPS, đều có sự tăng tốc mạnh. Đặc biệt biên lợi nhuận gộp của DC4 tăng mạnh lên mức quanh 22% như Huấn đã đề cập bên trên. Với EPS lũy kế 4 quý đạt 3.14, P/E chỉ quanh mức 3.5 lần và P/B mức 0.9 lần thì xét góc nhìn tăng trưởng thì múc giá 10.85 của thị trường trả cho DC4 khá khiêm tốn chưa đúng với giá trị của doanh nghiệp.
Vậy kỳ vọng gì vào quý 3 và 4 của DC4 thời gian tới:
+ Mảng xây lắp dự án VTCP còn hơn 100 tỷ lợi nhuận có thể chủ động book, nhưng theo Huấn ban lãnh đạo (BLĐ) sẽ để dành cho năm 2025 và tiếp tục book 1 phần.
+ Mảng xây lắp dự án Hilton trị giá hợp đồng 450 tỷ, dự án này DC4 đã cất nóc vào đầu tháng 7. Dự án này sẽ được book vào quý 3/2024, dự kiến lợi nhuận trên 10 tỷ đến 20 tỷ (vì dự án này xây thuê).
+ Chênh lệch lợi nhuận bán chung cư VTCP khoảng 200 -300 tỷ (xem đầu topic). Phần này BLĐ khả năng sẽ book 1 phần và dồn cho sang năm.
==> Game chính vẫn là game phát hành cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 2:1 trong quý 3 này (xem tài liệu ĐHCĐ). Nhìn sơ sơ của để book của DC4 thì lợi nhuận các quý tiếp tùy vào BLĐ vì chủ động được. Nếu đọc kỹ tài liệu ĐHCĐ thì tham vọng của BLĐ và những bước đi chắc của DC4 đang được dần thấy rõ, đặc biệt thời điểm hiện tại đang là điểm rơi lợi nhuận của doanh nghiệp và dư địa kéo dài đến năm 2025.
Đồ thị kỹ thuật DC4 biến động tích lũy đi biên từ vùng 9.3 đến vùng 12 hơn 8 tháng. Xu hướng lớn sẽ thay đổi khi DC4 vượt vùng 12, còn về cơ bản nội tại doanh nghiệp đã thay đổi.
Hướng dẫn mở tài khoản và tư vấn ở công ty chứng khoán VPS. Chi tiết liên hệ zalo/phone Mr Huấn: 0962.083.088