Tổng quan về nhóm ngành phân bón DPM, DCM, BFC. Tiềm năng tăng giá trong những quý tới là có thể khi hàng tồn kho và biên lợi nhuận đang có đà tăng trưởng. Tâm điểm DCM,DPM

Cập nhật cổ phiếu nhóm phân bón ngày 11/4/2022
Nhóm ngành phân bón đang tiếp tục hưởng lợi yếu tố căng thẳng Nga – Ukraine:
* Tỷ trọng xuất khẩu phân bón của Nga rất lớn. Nga đã cấm xuất khẩu phân bón. Bên cạnh đó, Belarus có những sản phẩm chủ chốt như phân Kali và MOP cũng đang bị EU cấm vận ==> Ảnh hưởng đến nguồn cung phân bón: Giá phân bón vốn đã tăng cao trong cả năm ngoái và đang tiếp tục gặp khủng hoảng mới kể từ khi Nga tấn công Ukraine khiến Mỹ và phương Tây áp đặt các lệnh trừng phạt kinh tế đối với nước này. Trong khi đó, chính phủ Nga tuyên bố tàm ngừng xuất khẩu phân bón amoni nitrat để bảo vệ nông dân trong bối cảnh chi phí đầu vào sản xuất tăng cao. Tính đến 15/3/2022 Nga vẫn đóng băng xuất khẩu phân bón.

  • Nga là quốc gia sản xuất kali, phân lân và phân nitơ hàng đầu thế giới với công suất hơn 50 triệu tấn phân bón mỗi năm, chiếm khoảng 25% sản lượng của thế giới.
  • Năm ngoái, Thái Lan đã nhập khẩu 500.000 tấn phân bón từ Nga thông qua một cảng biển ở Ukraine. Còn tính trung bình mỗi năm, Thái Lan nhập khẩu tổng cộng 5 triệu tấn phân bón, chủ yếu từ Trung Đông, Belarus, Nga, Canada, Trung Quốc và châu Âu.
  • Nhu cầu phân bón của Thái Lan vào khoảng 5 triệu tấn/năm, tuy nhiên nước này chỉ có khả năng sản xuất 8% phục vụ nhu cầu trong nước.

* Trung Quốc cũng đau đầu vì giá phân bón:

  • Trung Quốc đã ra lệnh siết chặt xuất khẩu phân bón, đồng thời loại bỏ các nhà máy sản xuất phân bón khỏi danh sách những công ty bị hạn chế vì tiêu thụ nhiều điện, qua đó đảm bảo chuỗi cung ứng sản phẩm này không bị gián đoạn vì thiếu năng lượng. Trong 2 tháng đầu năm nay, xuất khẩu phân bón của Trung Quốc đã giảm 27,8%.
  • Theo Nam Hoa Tảo Báo (SCMP), giá phân bón tăng cao kỷ lục, khiến nền nông nghiệp nước này sẽ khó nuôi sống được 1,4 tỷ dân. Trung Quốc đáng ra có thể tự cung tự cấp được các lương thực chủ chốt như lúa mỳ và lúa gạo nhưng lại gặp vấn đề về phân bón. Hơn một nửa số phân bón Kali (Potash), nguyên liệu chính cho trồng trọt, của Trung Quốc là nhập khẩu.
  • Số liệu của Tổng cục hải quan Trung Quốc cho thấy gần 53% lượng phân kali của Trung Quốc nhập khẩu năm trước đến từ Nga và Belarus. Hiện tại, Nga đã ngừng xuất khẩu phân bón nhằm đảm bảo an ninh nông nghiệp trong khi Lithuania và Ukraine đã cấm vận chuyển phân bón từ Belarus qua cảng biển của họ.

* Giá bán tăng đẩy lợi nhuận các doanh nghiệp trong nước tăng giá khi có lượng tồn kho lớn: 

  • Giá phân bón và giá dầu luôn có quan hệ hữu cơ với nhau, bởi đạm Urê là sản phẩm gia tăng của ngành chế hóa dầu khí. Nga sản xuất phân bón chiếm khoảng 30% tổng nguồn cung phân bón trên toàn thế giới.
  • Đặc biệt, Nga cung cấp đến 70% nguyên liệu đầu vào để sản xuất phân bón tại châu Âu. Vì vậy, tác động từ chiến tranh giữa Nga – Ukraine đang khiến giá phân bón thế giới biến động mạnh.
  • Mặt khác, các lệnh hạn chế, cấm xuất khẩu một số mặt hàng phân bón chủ lực của Nga và Trung Quốc vẫn chưa có dấu hiệu sẽ được dỡ bỏ khiến nguồn cung các loại phân bón đặc biệt là Kali và DAP sẽ giảm nghiêm trọng trong thời gian tới.
  • Hiện các tỉnh phía Nam Việt Nam đang trong giai đoạn thu hoạch và sẽ bắt đầu vụ mới từ nửa đầu tháng 4. Các tỉnh phía Bắc đã vào vụ chăm bón lúa đông xuân nên nhu cầu phân bón tăng. Ông Nguyễn Như Cường, Cục trưởng Cục Trồng trọt, Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn, cho biết chi phí phân bón chiếm tới 50% chi phí đầu vào trong sản xuất nhiều loại cây trồng.

Tổng quan về một số doanh nghiệp phân bón trên sàn chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được Tinh Hoa Tài Chính tổng hợp. Ở đây chỉ tập trung vào 2 cổ phiếu chính là DCM, DPM. Đây là 2 cổ phiếu có doanh nghiệp có doanh thu, lợi nhuận lớn nhất nhóm phân bón về quy mô, thị phần.

* Doanh thu nhóm phân bón năm 2021 so với năm 2020.

– DPM: Cả năm 2021 doanh thu thuần đạt 12.786 tỷ đồng, tăng 64,7% so với doanh thu 7.762 tỷ đồng đạt được năm 2021. Nhờ tiết giảm chi phí vốn và các chi phí khác, Đạm Phú Mỹ báo lãi trước thuế 3.799 tỷ đồng cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 3.171 tỷ đồng, gấp 4,5 lần so với số lãi 702 tỷ đồng đạt được năm 2020;
– DCM: Cả năm 2021 doanh thu Đạm Cà Mau đạt 9.870 tỷ đồng, tăng 30,5% so với năm 2020. Trong cơ cấu doanh thu của công ty, doanh thu từ bán Ure chiếm tỷ trọng trên 72%, đạt 7.280 tỷ đồng, trong đó doanh thu bán hàng trong nước chiếm đến 74%. Doanh thu bán hàng hóa phân bón và bao bì đạt 1.679 tỷ đồng, chiếm 16,6% tổng doanh thu. Còn lại là doanh thu bán NPK, Amoniac, các sản phẩm khác…;
– BFC: Cả năm 2021, doanh thu thuần đạt 7.708 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ. LNST đạt 296,7 tỷ đồng, tăng 79% so với năm 2020, trong đó LNST thuộc về công ty mẹ đạt gần 220 tỷ đồng. EPS năm 2021 đạt 3.459 đồng
– DDV: Cả năm 2021 công ty ghi nhận doanh thu thuần gần 2.878 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 191,7 tỷ đồng, lần lượt tăng 52,6% và 506% so với thực hiện trong năm 2020.
==> Nhìn chung kết thúc năm 2021, nhóm ngành phân bón các doanh nhiệp đều có mức tăng trưởng về doanh thu khá ấn tượng so vơi năm 2020. Chi tiết: DPM tăng 65%, DDV tăng 53%, BFC tăng 42%, DCM tăng 32%. Doanh thu tăng mạnh ở đây theo tìm hiểu của Tinh Hoa Tài Chính chủ yếu đến từ việc giá bán tăng mạnh đã đẩy doanh thủ tăng mạnh.

* Biên lợi nhuận của các doanh nghiệp phân bón theo quý, trong đó DPM và DCM là 2 doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao nhất trong ngành. Đặc biệt trong 3 quý gần nhất độ dốc của biên lợi nhuận 2 doanh nghiệp này cũng có đà dốc lên cho thấy 2 cổ phiếu này đang có đà tăng. Chi tiết kết thúc quý 4 năm 2021 DPM đạt biên lợi nhuận 46.6%, DCM đạt biên lợi nhuận 37.9%.


* Hàng tồn kho của doanh nghiệp phân bón sau quý 4 năm 2021 đa phần các doanh nhiệp đều đạt mức cao như: DPM đạt mức 2,778.81 tỷ đồng, BFC đạt mức 2,535.03 tỷ đồng, DCM đạt mức 1,936.32 tỷ đồng. Đây là 1 điểm lợi thế khi giá bán tiếp tục tăng sẽ giúp lợi nhuận và biên lợi nhuận tiếp tục duy trì ở mức cao.

* Biến động giá một số cổ phiếu phân bón tính đến thời điểm 11/4/2022. Hầu hết các cổ phiếu cũng đang biến động theo diễn biến giá thị trường chung.

* Về yếu tố tăng trưởng các cổ phiếu nhóm phân bón:

+  DPM đang có mức độ tăng trưởng về doanh thu, EPS và mở rộng biên lợi nhuận trong 4 quý liên tiếp. Khả năng cao DPM vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng trong quý 1 khi:
– Kết quả kinh doanh ấn tượng trong T1/2022 với LNTT đạt 1.100 tỷ đồng bởi giá bán duy trì ở mức cao và sản lượng xuất khẩu tăng trưởng tích cực. Qua đó DPM đã hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cả năm, sản lượng bán hàng cũng rất khả quan, ở mức 123.000 tấn Ure, bằng khoảng 15% kế hoạch năm 2022 là 828.000 tấn. Với đà tăng trưởng như trên, DPM có thể ghi nhận lợi nhuận trên 2.000 tỷ đồng.
– Việc nguồn cung trên thế giới bị ngắt quãng sẽ giúp DPM có thể đẩy mạnh sản lượng xuất khẩu. Theo tổng cục Hải Quan, xuất khẩu phân bón cả nước trong T1/2022 cũng đã tăng mạnh 70% và 350% cùng kỳ.


+ DCM có Q3 năm 2021 giảm tốc 10%, nhưng các yếu tố tăng trưởng EPS và mở rộng biên lợi nhuận 3 quý liên tiếp. Cũng như DPM thì DCM cũng đang kỳ vọng quý 1 năm 2022 tiếp tục tăng trưởng về doanh, lợi nhuận, biên lợi nhuận:
– DCM khả quan do Công ty được hưởng lợi từ xu hướng tăng giá của Urea trên toàn cầu trong bối cảnh nguồn cung bị thắt chặt do giá năng lượng cao và các biện pháp cấm vận Nga. Ngoài ra, từ năm 2024, sau khi nhà máy urea của DCM hoàn thành khấu hao, chi phí sản xuất urea sẽ giảm đáng kể.
– DCM đặt kế hoạch 2022 với doanh thu 9,060 tỷ đồng (-8.2% cùng kỳ ) và LNTT 544 tỷ đồng (-73.5%  cùng kỳ ) ==> DCM đặt kế hoạch khá thận trọng cho năm 2022 vì giá phân bón sẽ khó giảm trong ít nhất nửa đầu 2022 theo những lý do về yếu tố nguồn cung từ Nga, Trung Quốc, UKraina.

* Diễn biến giá cổ phiếu trên đồ thị kỹ thuật: 
+ Cổ phiếu DPM đang có vùng hỗ trợ 2 đáy gần EMA50 ngày vùng 60 ngàn đồng/ cổ phiếu. Cổ phiếu đã có 4 phiên giao dịch với thanh khoản thấp, đây cũng là vùng DPM hấp thu nguồn cung hay nói cách khác đó chính là những nhà đầu tư đã mua vào từ vùng 66 ngàn đồng / cổ phiếu lên vùng 75 ngàn đồng / cổ phiếu. Với yếu tố kết quả kinh doanh của DPM thì vùng giá hiện tại khá hợp lý để giải ngân DPM. Chi tiết xem ở phần định giá bên dưới.


+ Cổ phiếu DCM cũng đang kiểm tra điểm hỗ trợ vùng 39 -40 ngàn đồng/ cổ phiếu tương ứng đường EMA50 ngày. Đây cũng là vùng hỗ trợ trung hạn cho DCM. Phiên giao dịch ngày 8/4/2022 là 1 phiên kiểm tra nguồn cung đối với DCM. Sắp tới cũng thời điểm DCM công bố BCTC tài chính quý 1 năm 2022.


* Định giá của DPM, DCM sau năm 2021 thì hiện tại cổ phiếu DCM và DPM đang được định giá thấp hơn. Tại thời điểm ngày 11/4/2022 DCM đóng cửa ở mức 39.75 ngàn đồng/ cổ phiếu và đang thấp hơn mức giá theo trung bình ngành p/e là 22 thì giá hợp lý của DCM 45.5 ngàn đồng/ cổ phiếu tức đang thấp hơn 15% so với thời điểm hiện tại. Còn cổ phiếu DPM với mức đóng cửa 63.8 ngàn đồng/ cổ phiếu, với p/e là 22 thì giá hợp lý của DPM là 92.4 ngàn đồng/ cổ phiếu tức đang thấp hơn 45% so với thời điểm hiện tại.


* Kết luận: Với mức giá hiện tại của DCM, DPM thì đây là vùng giá hợp lý để giải ngân, kỳ vọng kết quả kinh doanh của nhóm phân bón sẽ tiếp tục duy trì tích cực trong 2 quý đầu năm 2022.
Miễn trừ trách nhiệm.

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *

20 − ten =